美伊战争第三个月

 美伊战争开始进入第三个月。目前的状态是表面上双方在脆弱的停战协议中。但是霍尔木兹依然关闭。就目前的状态，我做几点分析和推论：

1. 美国没有从军事上打开霍尔木兹的可行方法。如果有早就打开了，用不着谈判和谈。之所以现美国还在想和谈，说明没辙，只是不想公开承认。

2. 伊朗还可以撑很久。美国目前想通过海军封锁所有伊朗的油船来封锁伊朗的石油输出，从而在经济上把伊朗压垮。海军封锁是不会那么快出结果的。一战时候英国海军对德国进行封锁，封锁了四年，德国死了十几万人，就这样德国还没有主动投降。伊朗比德国资源丰富，还有陆路运输渠道。当年两伊战争跟伊拉克硬来了八年都没有主动投降。我不相信美国的海军能耗三四年以上。

3. 从弹药补给来看，伊朗的无人机和导弹保守估计还有将近60%库存，而且高级的还没用。美国以色列的拦截导弹基本用完，而且补给速度很慢。这些导弹制造周期比较长。所以伊朗是随时准备再次开打。

4。美国再次开打的问题是什么呢？是不知道打哪。打伊朗的民用设施，是战争罪。倒不是美国干不出这种事情（美国才不管这是不是战争罪），主要是伊朗会报复打击海湾国家甚至沙特的石油设施，进一步威胁能源输出。伊朗还有很多牌没有出。最坏情况是把红海也封了，那这样全球的经济将马上进入大萧条。

然后我们分析timing。我在这可以做一个大胆的预测：在美国中期选举之前，伊朗不会真心参加和谈。为什么这么说呢？ 首先把这场战争拖下去是对伊朗有利的。因为她知道Trump和共和党拖不起。霍尔木兹关闭导致的高油价，化肥短缺，通货膨胀，直接伤害的就是MAGA的base。如果能把海峡一直关到中期选举，那共和党大概率会输，从而换成民主党上台。民主党一上台，第一节事情就是会把Trump弹劾，然后以战争不合法为理由把战争强行结束。伊朗将获得霍尔木兹的事实控制权。

那伊朗为什么有信心能把战争拖到中期选举呢？她的底气来自于她知道美国的底牌是不会在中期选举之前派地面部队。如果Trump脑子进水了在中选之前派地面部队，那等于拱手把中期选举让给民主党。而不派地面部队，伊朗是可以一直通过导弹和无人机继续维持现状。所以伊朗的推算是毫无风险的可以把战争一直拖到十一月。而Trump呢就显然被困了。他的出路是必须要在中期选举前被海峡打开，否则面临就是失败。

经过这样的分析，大概率霍尔木兹在2026年基本不会打开。这会导致几个几乎是必然的推论：

1. 能源价格和粮食价格大大上涨。物价回到甚至会超过COVID的水平。

2. 国债和利率继续上涨。因为利率和通胀同时上涨，美国将进入滞涨(stagflation)。2027全球进入经济危机。

3. 海湾国家短期由于石油收入被隔断，必须开始甩卖美元资产，包括美债和美股。我觉得下半年会开始出现这种抛售。长期慢慢会退出美国的军事联盟和石油美元体系。因为美国的军事基地不光没有保护到海湾国家，反而是被攻击的靶子。海湾国家的经济模型也被重新打脸。这种在沙漠里建造的繁荣原来只是海市蜃楼，不堪一击。海湾的真正事实控制权其实在伊朗手里。波斯湾慢慢会变成伊朗的一个内湖。

有一件比较难理解的事情是最近股市为什么还在新高。大科技还在涨。了解实体经济的人都知道股市早就跟实体经济离婚各走各路了。现在的股市反映的是institutions的思维。他们的思维是啥呢？ 有两种可能性。第一种是乐观的以为战争会很快结束。第二种是把猪养肥了再杀。如果连我都知道战争不会在半年内结束，你觉得那些华尔街institutions会不知道吗？