On gold price

 关心宏观经济的你不知道有没有注意到黄金的价格是十年来的新高。 我从去年开始观察到这个其实从2022年开始的动向，一直跟踪到今年。 期间有好几个理论，现在慢慢形成了一个共识这意味着什么。 在这里分享一下我的理解。

黄金是一个asset(资产), 跟股票, 房产, 货币一样是价值的载体。 不同的载体对价值的保存和增值能力不一样, 所以在不同的宏观经济环境里价值会流到把价值最大化的资产组合。 一般经济增长期, 价值流向股票和房产； 经济衰减期价值流向黄金和债券。 货币风险最低但是回报往往是负的。 简单来说在在一个正常的经济环境里， 黄金和股市的走向一般相反， 黄金和货币的走向一般也是相反。 

从2020尤其是2022年开始，出现了黄金和股市同时上涨的趋势（图一二)。 这个跟普通的走向相反。 股市上涨说明大家对经济还有信心， 但是为什么黄金也跟着涨呢？ 再看看债券市场, 十年国债的回报率也跟着黄金一个走向。 这个也是反常。一般在经济不好的时候， 大家涌向债券和黄金，债券的回报率应该下降。 回报率上升说明美国政府借钱能力下降， 黄金上升说明价值流进了黄金市场，但是又不是从股市流出，那是从哪里流出去呢？ 

答案在图三四五。 首先图三是美国国债对GDP的比例。 2020后美国国债已经超过整个国家的收入。 那说明偿还国债的利息很有可能会超过经济的增长率， 经济的增长都不够还钱。 一般对付严重国债的解决办法要么是减少政府开资， 要么是加税。 可是美国即不减少开资，也不（对富人)加税， 那就只能靠印钱还利息。 那这个国债回报率的实际价值下降， 债主就不愿意借钱给你了。 债主们纷纷把手持的美国国债换成更值钱的资产, 黄金和股市。 中国央行是最近几年买黄金最多的央行。 

其实从尼克松以来美国也是这样靠印钱来还国债的。 这招一直都行。 大家都愿意买。全世界的人都买美债。为什么现在不行了呢？ 要知道买美债其实等于买美元。 美元是世界的reserved currency， 以为世界很多交易都走美元，所以大家都抢着买。 所以美元再怎么印也供不应求。 换句话说以前美元比黄金值钱。 但是图五六的数据显示最近美元作为reserved currency的地位再下降。 为什么下降呢？ 这个在黄金价格走势图里暴露了答案： 黄金从2022年开始迅速增长。 2022年发生了什么事情呢？ 俄罗斯攻打乌克兰。 这个历史事件打破了美国这个单极世界的世界秩序， 全世界包括美国盟友都再观望到底美国是不是一个可靠都霸权。 要知道大家买美元是因为美元是世界货币。美元是世界货币是因为美国是世界老大。要是哪天这个老大被挑战了，他的货币当然也不值钱了。 但是同时美国的公司还是有创造性和生产力的， 所以这解释了为什么黄金和股市同时增长， 但是和债券回报率同时增长的原因。